Stripe och Advent Bjuder 53 Miljarder Dollar för PayPal, Investerare Kallar Budet För Lågt

Stripe och riskkapitalbolaget Advent International har lagt ett bud på att ta PayPal privat i en affär värd 53 miljarder dollar. Budet ligger på 60,50 dollar per aktie, och PayPals styrelse väntas ta ställning senast den 20 juli.

Vad hände

Budet, som Reuters rapporterade den 15 juli, värderar PayPal till en premie på 28 procent mot föregående stängningskurs och innehåller cirka 50 miljarder dollar i redan säkrad bankfinansiering. Enligt villkoren skulle Stripe och Advent äga bolaget till lika delar, utan planer på att dela upp PayPal.

PayPal-aktien steg 17,2 procent på nyheten och stängde på 55,52 dollar, fortfarande klart under budnivån på 60,50 dollar. PayPal tar hjälp av Goldman Sachs och Evercore som rådgivare, och parterna ska enligt uppgift sikta på att nå en överenskommelse innan juli är slut.

Budets nyckeltal:

• 60,50 dollar per aktie, en premie på 28 procent mot senaste stängningskurs
• 53 miljarder dollar i totalt affärsvärde, med cirka 50 miljarder dollar i bankfinansiering
• 20 juli är datumet då PayPals styrelse ska ta formell ställning till budet

Varför det spelar roll

Det tydligaste tecknet på investerarnas tvivel kom från Michael Burry, känd för att ha blankat den amerikanska bostadsmarknaden 2008, som kallade budet "helt enkelt för lågt". Burry värderar PayPal till 15 gånger sin uppskattning av bolagets underliggande vinst, vilket ger ett rimligt pris utan uppköpspremie på 75 till 80 dollar per aktie. När den premie som normalt läggs på när en köpare tar över ett bolags kassaflöde och beslut räknas in, landar hans intervall på 75 till 115 dollar, med ett eget riktvärde närmare 100 dollar.

För den som äger PayPal-aktier direkt, till exempel svenska investerare med amerikanska innehav via en global fond eller ett ISK hos Avanza eller Nordnet, säger gapet mellan budet och stängningskursen något viktigt. En aktie kan handlas under både sitt pris före budet och sitt troliga uppköpsvärde samtidigt, eftersom marknaden prisar in sannolikheten för ett högre motbud, ett avslag eller en omförhandlad affär. Prediktionsmarknaden Polymarket sätter sannolikheten för att affären går igenom till runt 80 procent, vilket antyder att traders väntar sig att antingen priset eller strukturen ändras innan en slutlig omröstning sker.

Vad som händer härnäst

PayPals styrelse möts den 20 juli för att ta ställning till budet. Ett avslag, eller ett krav på ett högre pris per aktie, är ett tänkbart scenario givet hur mycket Burrys uppskattningar överstiger det nuvarande budet. En genomförd affär skulle bli en av de största riskkapitalledda utköpen av ett börsnoterat amerikanskt betalningsbolag och skulle omforma ägarbilden hos en av de största konkurrenterna till Visa, Mastercard och American Express.

Investerare som äger PayPal via fonder eller direkta innehav har litet inflytande över utfallet utöver styrelsens egen process. Verktyg som visar vilka enskilda innehav som är bundna till ett pågående uppköpsbud ger investerare en tidigare bild av hur stor del av totalavkastningen som nu hänger på affärsvillkoren snarare än den dagliga kursutvecklingen.